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Ignacio Ramírez Sánchez
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Escrito por LAF Ignacio Ramírez Sánchez
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Sábado, 21 de Agosto de 2010 23:12 |
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¿Regresará el pánico? Lo ocurrido en los mercados financieros las últimas semanas, nos indica que un importante número de inversionistas se encuentran en un auténtico "flight to safety".La rápida apreciación de los bonos del Tesoro estadounidense en tan sólo unas cuantas semanas ha convertido a este instrumento -conocido hasta nuestros días como el más conservador refugio financiero disponible- en una de las apuestas que más dividendos ha generado a quienes invertieron en ellos desde el 1 de enero hasta hoy.
Los optimistas alegan que esta corrección se debe a las bajas tasas de interés que la FED (Departamento del Tesoro de los Estados Unidos) ha decidido mantener indefinidamente y, por ende, los bonos del propio Tesoro deberían disminuir sus réditos. Sin embargo hay otros instrumentos conservadores que, en lo que va del año, también han tenido buenos rendimientos, lo cual confirmaría que una parte importante del mercado apuesta a que la situación económica global podría regresar a otra fase crítica.Vale la pena ver cómo del 1 de enero a la fecha, el yen Japonés y el oro han dado buenos dividendos. Son instrumentos que, junto con los bonos del Tesoro de EUA, deberían ver relajdo su valor... si la perspectiva económica global fuera positiva.Lo cierto es que el pánico vuelve a nacer donde se originó en 2008: en los Estados Unidos.La perspectiva de muchas instituciones financieras ha comenzado a cambiar y, a diferencia de unos meses atrás, auguran ahora una lenta recuperación. Este no es realmente el problema principal, sino que muchos factores que causaron el entallamiento de la crisis de 2008 aún no han sido resueltos.La administración de Barak Obama (y la de sus sucesores) está condenada a arrastrar un déficit fiscal insondable y por un tiempo prolongado e incluso sin saber a ciencia cierta cuándo terminará. Las medidas fiscales optadas por Obama parecieron tener nulo efecto recaudatorio adicional y ningún impacto económico positivo. La reforma financiera lanzada por el mismo Obama y aprobada por su Congreso, evita la repetición de una crisis similar a la de 2008, pero no soluciona los problemas que atraviesa y financia el Tesoro estadounidense: las compañías financieras están convertidas en inmensos "zombies" que desconocen cuál será su destino final.O, pregúntese: ¿qué hará el gobierno con gigantes como Fannie Mae o Freddie Mac, su participación en empresas privadas como GMAC, Citigroup y otras tantas a las cuales la FED les abrió la ventanilla del dinero sin costo?Así mismo no deja de preocupar el valor del colateral de todos los activos que reportan estas instituciones financieras y han sufrido los efectos deflacionarios: a cada hipoteca que realizaron estos bancos es posible que la garantía con la cual se puede cobrar la institución financiera no alcance a cubrir un porcentaje importante del crédito realizado, lo cual de ejecutar la cobranza con el activo estas instituciones asumirían una perdida.Por si fuera poco, acaban de confirmarse dos datos que podrían dar un giro a las políticas económicas de nuestro vecino del Norte: las importaciones siguen incrementándose, y como siguen incrementándose igualmente las solicitudes de seguro por desempleo. ¿Regresará la incertidumbre al mercado? |
